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今天看到一则报道，报道说：IMF建议中国的外汇储备应为M2的20%，但从实际情况看，目前外汇储备在M2当中的占比只有14%。这让我联想到“二季度那个奇怪的货币政策执行报告”，这份报告当中专门撰写了一篇专栏，并提出“频繁降准”会继续减低中国外汇储备的问题。是不是中国央行因此而不敢“降准”？不敢继续减少外汇储备？
但毫无疑问，不敢让外汇储备继续减少，势必绑架中国货币政策。因为，如果中国货币宽松，人民币贬值预期会导致资本逃逸，而一方面压缩中国外汇储备，一方面加高M2余额，是否降低外汇储备在M2中的占比，要看人民币贬值幅度多大，但我认为，人民币贬值幅度恐怕无法对冲外汇储备减少和M2增加的影响；如果中国货币紧缩，那将导致人民币升值，第一，国内经济状况不允许；第二，升值带来的经济下行压力，未必会使国际资本愿意进入中国而增加外汇储备。
所以，这恐怕是中国不得不执行“中性适度”的关键所在。我同时认为，央行对IMF之所以言听计从，这与人民币加入SDR有关。毕竟，现在中国还没有正式加入，还要等到10月份。但我不希望这件事持续太久，因为中国货币政策不应当被长期绑架。
应当看到，国际上，针对中国经济净是一些“莫名其妙”的数字。比如，金融危机之后，为了逼迫人民币升值，美国时任财长盖特纳迎合奥巴马的“再平衡”主张，提出“再平衡”的标准是：各国贸易顺差、逆差应当低于GDP的4%；比如，一个国家的政府债务规模不得超过该国GDP 的3%，还有各种各样的债务安全线；现在又来了一个外汇储备占M2比重，这是个啥数？更奇怪的是，中国央行总是“拿着鸡毛当令箭”，不管对中国经济有多大坏处，而一味去满足这些胡里八涂的、全世界看不到第二个国家执行的所谓“国际标准”。
真要是让“中国外汇储备对M2占比达到20%”，那M2得萎缩多少？外汇储备得增加多少？或者人民币得贬值多少？这怎么可能？没错，人家就是要给你出这样的难题，就是让你达不到，就是给你设门槛。很坏是吗？无所谓好坏，因为IMF从来都不代表发展中国家的利益，从来都是富人的打手。
现在的问题挺严重。过去，美国用人民币升值绑架中国货币政策，现在IMF又用SDR绑架中国货币政策，这还有完吗？当发达国家拼命放宽货币，拼命争夺国际资本的时候，偏偏拿中国开涮，而中国的一些金融人就偏偏接招儿，这样的情况何等残酷？去看看中国的经济现状，一方面是经济下行压力巨大，总需求严重不足；另一方面却是货币政策被绑住手脚，只能缩不能放。这不是自虐吗？当然是，但这是美国希望的效果。
我的意见是：中国货币政策绝不能被SDR绑架，那将是中国经济的灾难。为什么在美国逼迫人民币升值的过程中，没有人告诉我们“外汇储备在M2中占比”这个数值应当是多少？为什么中国现在需要维系3.2万亿元外汇储备？哪个国家在执行这样的标准？况且，人民币是否加入SDR对中国经济有什么实际意义吗？如果有，请你们告诉老百姓是什么？而我看到的事实是，SDR打从发明的第一天，就是个废物，否则也不会有以美元为核心的国际货币体系。用不着什么“理论推演”那些所谓的“理想状况”，没有，那基本属于痴人说梦。
所以，经济是很现实的问题，再丰满的理想都必须经得起现实的考验。我们不能有任何短期的闪失，那将会酿成长期的痛苦。因为，金融捕猎者不给你机会，只要你一时受伤，哪怕很快就可以伤愈，但立即就会面临生死考验，这就是丛林法则。所以我劝中央银行，一切为了中国经济利益的手段，都必须兼顾长中短，而绝不能总因为长期利益而放弃短期利益，结果你会发现，把短期加起来其实就是长期。
2016-08-10 03:00:04
